U.S. Capital Markets Glide Path to Clearer Skies

In case you didn’t get the memo… …CRE is already in a recession from a volume perspective

Sales Volume Downturn

Leasing Volume Downturn

250%

80%

200%

60%

150%

40%

100%

20%

50%

0%

0%

-20%

-50%

-40%

-100%

-60%

2006 Q1

2007 Q1

2008 Q1

2009 Q1

2010 Q1

2011 Q1

2012 Q1

2013 Q1

2014 Q1

2015 Q1

2016 Q1

2017 Q1

2018 Q1

2019 Q1

2020 Q1

2021 Q1

2022 Q1

2023 Q1

2007 Q1

2008 Q1

2009 Q1

2010 Q1

2011 Q1

2012 Q1

2013 Q1

2014 Q1

2015 Q1

2016 Q1

2017 Q1

2018 Q1

2019 Q1

2020 Q1

2021 Q1

2022 Q1

2023 Q1

Total Leasing (Industrial + Office + Retail*), Y/Y % Chg.

Sales Volume, Y/Y % Chg.

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Source: MSCI Real Capital Analytics, Cushman and Wakefield Research, CoStar/Cushman & Wakefield Research*